婷婷激情成人 招商证券：TCL电子（01070.HK）Q3销售发扬亮眼，Mini LED渗入率连接超预期

发布日期：2024-11-01 02:10    点击次数：152

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10月28日，招商证券发布TCL电子点评叙述，以为TCL电子Q3销售发扬亮眼，十分是Mini LED产物销售连接超预期，赐与TCL电子“热烈推选”评级。

点评叙述指出，TCL电视国际商场出货量增幅环比扩大，结构升级趋势延续。TCL电子三季度销量数据清楚，前三季度公司国际商场举座出货量同比增长15.2%，增幅环比上半年的10.4%进一步扩大。

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分区域来看，1)欧洲商场，TCL品牌电视前三季度出货量同比增长35.5%，延续二季度以来的高增趋势，在法国、瑞典、波兰位列前二，在西班牙、希腊、捷克等国度位列前三；2)北好意思商场，受益于渠说念切换、中高端策略及精确营销策略，公司Q3出货量同比增长27.5%，快速扭转前期下滑趋势；3)新兴商场，前三季度出货量同比增长6.0%，其中拉好意思及中东非商场在渠说念拓展的带动下出货量分辩同比增长12.1%/22.7%。

与此同期，国际商场结构升级趋势延续。1)大尺寸，前三季度65+/75+吋电视国际出货量分辩同比增长29.3%/85.9%，均高于举座增幅，大尺寸化趋势延续。招商证券揣度，增长原因主要受欧洲高端商场及北好意思Bestbuy渠说念快速拓展带动。2)Mini LED，前三季度国际出货量同比增长145%，Mini LED已成为中国品牌国际渠说念拓展和高端化的垂危握手。

国内商场方面，本年以来国内彩电商场呈现头部连合+大厂副牌的竞争趋势，TCL电子依托“TCL+雷鸟”双品牌策略，在需求举座承压的大环境下出货量逆势增长，前三季度TCL电视国内商场举座出货量同比增长5.3%，其中雷鸟品牌出货量同比大幅增长46.6%。

分结构看，Mini LED成为本年彩电行业技艺升级主流，在供给端的肆意股东、需求端的剖判擢升以及国度补贴助力下，渗入率连接超商场预期。据奥维云网渠说念监测数据，2024年十一时候Mini LED电视野上商场销量/销额渗入率分辩高达27.4%/28.9%，而旧年同期分辩仅有2.5%/7.2%。

招商证券以为，TCL行为国内Mini LED技艺的引颈者，在此轮技艺变革中充分受益，前三季度国内Mini LED电视出货量同比增长181.1%，出货量占比同比大幅擢升6.9pct至11.0%。

综上，招商证券瞻望TCL电子2024-2026年归母净利润分辩为14/17/21亿港元，同比分辩增长82%/25%/25%，对应PE分辩为10.7倍/8.6倍/6.9倍。