丁香成人在线网 东吴证券：赐与德源药业增持评级

发布日期：2024-10-30 03:41    点击次数：87

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东吴证券股份有限公司近期对德源药业进行估量并发布了估量报告《2024年三季报点评：中枢单品不绝放量，事迹稳步增长》，本报告对德源药业给出增持评级，现时股价为33.79元。

德源药业(832735)

投资要点

24Q3事迹同比大幅增长，两大首仿复方制剂不绝放量：2024Q1-3营收6.53亿元(+23.67%，表同比增速，下同)，归母净利1.15亿元(+36.43%)，扣非归母净利1.09亿元(+48.65%)，寂静增长。2024Q3营收2.20亿元(+33.13%)，归母净利0.35亿元(+178.04%)丁香成人在线网，扣非归母净利0.33亿元(+299.97%)，事迹不绝增长主要系波开清、复瑞彤等中枢单品顺利放量。

深耕内分泌调理限度，以仿养创稳步发展：公司不绝强化销售基础责任，紧执销售重心及商场竖立责任，确保了在售产物销量的稳步增长。两大首仿复方产物“复瑞彤”(吡格列酮二甲双胍片)和“波开清”(坎地氢噻片)药效显耀且寂静，安全性高，受到临床大夫和患者的多量招供，酿成了较强的品牌上风。自上市以来不绝放量，展示出了精粹的商场后劲。

盈利材干稳步升迁，时辰用度率举座波动较小：①毛利率：24Q1-3为84.37%，同比+2.44pct；②用度方面：24Q1-3销售用度率为43.09%，同比+1.33pct，贬责用度率为5.74%，同比-1.1pct，财务用度率为-0.54%，同比-0.18pct。③归母净利率：24Q1-3归母净利率为17.66%，同比+1.65。④操办性现款流：24Q1-3操办性现款净流0.86亿元，同比+72.50pct。

盈利预计与投资评级：收入端，以两大首仿复地契品为中枢的产物矩阵不绝放量，毛利率稳步升迁；用度端，时辰用度举座保持寂静。要而言之，保管现时盈利预计保持不变，2024-26年归母净利润离别为1.71/1.97/2.43亿元，对应PE离别为14.71/12.80/10.38X，保管“增持”评级。

风险辅导：行业竞争加重，产物放量不足预期，研发推崇不足预期，北交所流动性风险

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